开云·体育APP

英雄体育要卖，电竞市场没钱赚？2022/02/02/19炮弹财观 10:38以炮弹的渗透性、专业能力和深度解释互联网时代的金融动态。来源于北京
创作者 | 旅人 依然
编写 | 蛋总
制作 | 炮弹财务(别名炮弹财务)
2021年11月，英雄联盟世界总决赛（S11)总决赛，中国LPL赛区职业队EDG以3:2击败韩国LCK赛区DK队，选出S11荣誉，第三个lol世界赛冠军奖杯是LPL分赛区抢下的。
消息一出，许多人就在网络直播平台和社交网络平台上欢呼庆祝。
消息一出，许多人就在网络直播平台和社交网络平台上欢呼庆祝。根据当时的数据分析，EDG赢得冠军时，很多服务平台抖音直播间关注度达到4亿，直播在线人数达到3亿，声势浩大。
因此，很多人认为，EDG赢得冠军完全让曾经是少数民族爱好的电子竞技站在新闻媒体的镜头下。随着越来越多的关注，电子竞技将在中国快速发展。

（图 / EDG电子竞技俱乐部官网)
在这里的股市浪潮下，2022年1月31日，成立于2016年的一站式电子竞技一站式服务正式向港交所提交了招股说明书。
招股说明书显示，作为世界上最大的电子竞技运营商，截至2021年9月30日，英雄体育在中国和海外举办了约5600场电子竞技比赛，共经营29款电子竞技游戏。按收入计算，2020年英雄体育市场占比已达64%，加上2021年企业并购的香蕉游戏媒体，其总市场占比已达75.8%。
根据弗若斯特沙利文的报告，2020年 年到 2023 2023年，全球电子竞技产业将保持13.4%的复合年增长率，预计2023年市场容量将超过4723亿，2026年复合年增长率将进一步提高到6021亿。
从某种意义上说，英雄体育现在登录香港证券交易所，更像是电子竞技行业冲击性流行资本市场。
毕竟，从2020年王思聪集团的熊猫直播到2021年下半年，许多电子竞技娱乐公司遭受了财政困难，甚至2021年12月，香港证券交易所的“电子竞技第一股”雷蛇表示，它将民营化，并受到许多人的青睐。其实际盈利能力和资产市场认可度并没有大家想象的那么幸福。
英雄体育作为电竞行业名副其实的“大哥”，必须为行业探索新的道路，还是寻找资产生存？
1.巨大的电子竞技市场
英雄体育在招股说明书中表示，2020年，按比赛数量计算，在亚洲排名第一。根据电子竞技比赛业务和商业化收入的计算，该公司在中国排名第一。
英雄体育成立于2016年，以应书岭、滕林季、唐丹妮、吴胜、郑夺、张永康为创始人，公司还获得了腾讯官方、天图资本、SIG、快手视频、摩根士丹利亚洲私募股权基金等股权融资。
截至招股说明书公布之日，腾讯官方在英雄体育中占有13.54%的股份，实际控制人应书岭总共有35.05%的选举权。
英雄体育自成立以来，以《王者荣耀》和《和平精英》为基础。《AOV》《FREE FIRE》《穿越火线》《PUBG》《PUBG MOBILE》《Kartrider Rush》《QQ29款著名竞技类游戏，如飞车手游、炉石传说、球球大作战等，提供一站式一站式服务。

（图 / 王者荣耀官网)
如今，英雄体育的业务流程已经成为中国唯一一家从事电子竞技全生态系统市场布局的公司，从活动组织到比赛内容创作和制作，以及商业化的衍化安全渠道。
其中，英雄体育赛事运营业务流程的关键方式是为游戏制作公司、出版商和其他电子竞技行业的参与者提供赛事运营服务，主要包括活动策划和实施、赛事管理和直播。英雄体育扣除了比赛运营服务费。
根据招股说明书，2019年和2020年，英雄体育运作的比赛场次分别为2647场和2054场。截至2021年9月30日，英雄体育在国内外为29款电子竞技游戏经营94场电子竞技比赛，共有约5600场比赛。
据弗若斯特沙利文报道，即使在疫情冲击的2020年，英雄体育举办的电子竞技比赛总数仍在亚洲排名第一。
更重要的是，在中国，英雄体育是十大最受欢迎的电子竞技游戏之一（按2020年搜索指数排名）中的九项，对活动进行组织和运营管理，占电子竞技活动组织运营的75%以上，是无可争议的行业第一。
数据显示，截至2021年9月30日前9个月，英雄体育共获得营业收入13.22亿元，远高于2019年疫情前年收入9.27亿元，比2020年同期5.41亿元增长144%。
更重要的是，英雄体育收入多样化的发展趋势已经显示出电子竞技运营、商业化和社区营销，已经成为其固定收入的“三驾马车”。
如果仅仅从这些信息的发布来看，英雄体育就是一家名副其实的“独角兽公司”，背后有一种“强大的助推”。
2.背后的强助推
腾讯在全球电竞行业的知名度是显而易见的。现阶段，英雄体育是主流网络游戏的顶级官网电竞运营商，如《王者荣耀》、《和平精英》、《绝地求生》、《穿越火线》、《皇室战争》。

（图 / 英雄体育官网)
而这类游戏，都属于腾讯集团旗下。
这也意味着，如果英雄体育不与腾讯官员保持良好的合作关系，就很难保持业务流程的良好发展趋势。另一方面，英雄体育是腾讯游戏业务流程的一种非常重要的业务流程衍化方式，因此腾讯官方对英雄体育的帮助也是合理的。
除此之外，IPO申请报告显示，腾讯作为英雄体育最重要的公司股东，正式拥有其13.54%的股权。根据彼此2021年签订的合作合同，在2023年11月18日之前，彼此仍将在电竞赛事运营、内容创作、冠名赞助、营销推广等方面进行合作。
事实上，腾讯官员已经连续几年成为英雄体育最大的客户。招股说明书公布，2019年、2020年、2021年前9月，英雄体育各自实现营业收入9.27亿元、8.27亿元.92亿元和13.22亿元人民币，而腾讯利润各占总收入的44.6%、48.2%和31.2%。
与此同时，腾讯官员也是其商业业务流程的服务提供商。
招股说明书公布，2019年10月至2021年12月，英雄体育与腾讯共同管理方法PEL(和平精英职业赛)电子竞技联赛分配与腾讯公平分享管理方法形成的利润及其承担其形成的成本和费用。

（图 / 和平精英职业联赛(和平精英精英杯)
英雄体育公司表示，PEL将从2022年开始调整合作模式，并向腾讯官方提供以电子竞技为中心的概念化服务项目，并对相关服务项目造成相应的利润。预计未来的利润率将进一步提高。
而在腾讯股份的斗鱼直播中，英雄体育是最关键的具体内容来源和分割方式。同样，对于英雄体育来说，斗鱼获得的利润是“三驾马车”销售市场营业收入商品的重要组成部分。根据招股说明书，2021年9月，英雄体育的16.2%收入来自腾讯官方作为最大股东的斗鱼直播。
正是在这样的背景下，英雄体育进一步获得了行业资源及其衍化网络资源——目前，除了直播比赛外，英雄体育还将触手电视延伸到MCN和主播孵化行业。
2021年1月，英雄体育实现了上海香蕉计划网络游戏比较有限公司的回收；几个月后，它宣布完成企业并购伐木累，并表示伐木累将成为集团的独立品牌，并继续保持独立运营。
这些公司中的一家曾经是英雄体育的主要竞争对手之一。回收上海香蕉计划后，英雄体育将电子竞技比赛的市场份额提高到75%；另一个是中国著名的网络主播MCN组织。该集团拥有大量的网络名人资源和广播方式，有利于英雄体育找到新的转型方式，提高其在游戏直播室行业的影响力。
相关行业数据显示，在这两家企业的回收环节中，英雄体育已获得腾讯官方和斗鱼直播相关部门的帮助。不难看出，在这样一家“独角兽公司”的成长过程中，其背后的助推尤为重要。
3.外表光鲜，身后赔钱
有了强大的帮助，同时拥有中国大部分比赛的商业资格，英雄体育的日子应该“过得很舒服”。然而，如果你仔细解释英雄体育的财务报告，你会发现大多数这些都离不开“扔钱”，甚至增加持续的损失。
五年前，尤其是王思聪的熊猫工作室还没有进入电子竞技行业，每个电子竞技俱乐部都是小企业，电子竞技职业球员的月薪基本上在5000元左右，虽然让电子竞技市场看起来“开云（中国）官方网站有限的未来”，但也让英雄体育的实际运营赢得了室内空间的利润。
随着王思聪的进入，越来越多的资金逐渐关注电子竞技产业，资产的疯狂涌入必须提高电子竞技职业球员的待遇。同时，俱乐部明确提出了比赛组织者佣金比例的新措施，以便平衡自己的收入和支出。
这实际上增加了像英雄体育这样的电子竞技赛事运营商的难度和成本，从而进一步增加了近年来英雄体育的损失。
根据招股说明书，2019年和2020年英雄体育收入分别为9.27亿元和8.27亿元.92亿人民币。其中，电子竞技的运营收入从2019年的6.24亿元减少到2020年的4.92亿元。
2021年9月，英雄体育收入达到13.22亿元，较2020年同期明显增长，但其亏损仍在扩大。2019年，英雄体育实现净利润3080多万元，2020年亏损5.96亿元，2021年9月亏损进一步扩大至13.64亿元。

其中，从2020年到今天，虽然英雄体育的收入在不断增长，但为了获得高工资而支付的费用，包括网络游戏商品方收取的授权费用、活动组织费用、俱乐部费用和直播主播费用，基本相当于收入，甚至在2021年9月之前，这部分费用也需要高于收入本身。
这实际上是英雄体育亏损的主要原因。
虽然2021年9月英雄体育亏损13亿元中，有9亿元是认股权证适当调整造成的字面损害，但收入低于支付收入的成本，这不是一种健康的生活经营状况。
与2020年相比，英雄体育的电子竞技运营收入占60%以上。2021年9月，电子竞技运营、商业化、社区运营三大商品类多点开花，逐渐成熟。然而，所有收入背后都有无与伦比的成本，这使得人们对这种收入的可持续性产生了问号。

在这种情况下，英雄体育资本也存在一些问题，但财务报告中的各种问题已经“隐藏”，如果各种问题爆发，可能会导致公司资本链断裂等重大风险。

从招股说明书的数据可以看出，截至2021年9月30日，英雄体育的现金和现金等价物仅为2.7亿元，但在营业利润中，商业应付账款与其他应收账款相结合，接近11亿元。
开云电竞为了平衡这一报表，英雄体育将应收账款和合同财产纳入营运资金，两者寻求和平接近9亿元。关键是这两类在财务会计报表中隐含风险收入，在一定程度上不能作为企业有足够支付实力的证明。
首先，应收账款中一定有坏账损失的筹划费用取决于英雄体育用户公司的支付能力和经营状况，这使得应收账款不能100%相当于现金。
其次，合同资产更加专业和财务会计。根据相应的会计表达，这显然意味着与英雄体育合作的客户已经给予了一个或多个服务项目，但仍有其他服务和合同文本没有强制执行，相应合同的收入没有最终着陆。根据香港相应的会计法律法规，这部分收入可以税前支付给新的合同资产项目。
但事实上，这种合同资产的真实现金水平远低于应收账款。
从这个角度来看，英雄体育对香港金融市场的冲击可能是公司“需要做”的决定。否则，仅凭不到3亿元的资金和部分收回的合同资产和应收账款，可能真的很难解决紧急收取的应付款。
这应该是公司面临的最大风险，正是因为意识到这种风险和发展困难，腾讯对英雄体育的官方支持似乎在不久的将来减弱了。
2021年底，《王者荣耀》的制片人天美工作室全面启动了天美电竞，这意味着腾讯官方集团的手机游戏开始慢慢从英雄体育举办电竞的水池中撤退。
此外，网易游戏、完美国际、新浪微博、比利比利、快手近年来还成立了专门的电子竞技团队。这些公司大多内置“流量入口”，甚至有自己的直播和直播方式。在电子竞技队和职业球员的支持下，他们将不可避免地不会成为英雄体育的敌人。
总的来说，英雄体育在香港上市可能是它的“最后机会”。如果能上市，可以获得大量的资金来处理财税问题，然后再次掌握该领域的关键网络资源，促进公司特别接近电子竞技竞赛中唯一的行业地位。
然而，英雄体育对香港股市的投资者来说可能不是一个明智的选择。毕竟，从以上对IPO申请报告的理解来看，英雄体育暂时不符合二级市场的要求公司的概念。
未来，答案仍不得而知，英雄体育能否如愿以偿地保持“电子竞技兄弟”的地位，但唯一可以肯定的是，在许多日益激烈的电子开云电竞竞技市场中，英雄体育仍有几场艰苦的战斗。
*根据VRF协议，原文中的题图来源于千库网。
打开APP阅读文章更精彩

开云APP·官方入口 开云·体育app(中国)官方网站